聚焦“三中全会”A股投资亮点

   嘻嘻美文网   2019-09-25 00:00:00

  十八届三中全会闭幕后,未来七年中国最重要的纲领性文件《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(以下简称《决定》)终于发布。在此背景下,两市股指打破僵局的最大希望便落在"三中全会"所揭示的投资要点上,这使得市场对此次会议能否在改革上取得重大突破更为期待。综观《决定》全文,a股诸多板块的投资机会或将随着改革的逐步落实而再度被"点亮"。
  投资亮点一:
  土地制度改革催化大农业行情
  全会提出,要加快构建新型农业经营体系,赋予农民更多财产权利,推进城乡要素平等交换和公共资源均衡配置,完善城镇化健康发展体制。
  在a股市场上,土改概念股已经经历了一轮炒作,除了前期的热门品种亚盛集团、辉隆股份、北大荒等,海南板块中的多只概念股亦受到资金追捧,多数为农业股。其中,海南海药、海虹控股、海南橡胶早在三季度就有基金重仓投资。
  而土地流转对农业上市公司的影响可以分为三类。
  第一类,拥有土地资源的上市公司,如存在增值潜力,实际价值高于账面价值的北大荒、亚盛集团、海南橡胶等;
  第二类,农资类公司,推动农业规模化经营,催化种子、饲料、化肥、农机等派生需求爆发增长。根据美国的经验,农业规模化过程中产出效率大幅提升,饲料、种子、化肥、农机等生产资料投入的复合增速达到5%-8%。目前,我国农业规模远低于美国规模化初期水平,产出效率亦较低,具备较大的提升空间。(1)种子企业,推荐登海种业和隆平高科;(2)饲料企业,推荐大北农、通威股份;(3)农机企业,可关注新研股份、一拖股份;(4)化肥企业,推荐史丹利、金正大、诺普信等。
  第三类,农业上市公司的盈利模式可能会有创新,农业企业之间的跨界融合、创新将成为可能。
  中信证券指出,土地制度改革通过土地规范流转和资本化,使得农村土地的价值得到重估,亦将使得农业生产经营的规模化趋势得到加速,进而将直接提升大农业板块的投资热度。
  投资亮点二:
  安防和军工股受益
  十八届三中全会《决定》成立国家安全委员会;要求推动军民融合深度发展。决议中明确提出"引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域",为高技术、高效率的民企打开军工领域的成长空间。
  万联证券认为,伴随着城镇化的持续推进,以及政府对平安城市、智慧城市建设的高度重视,安防产品行业的市场规模仍将不断扩大。2013年平安城市建设带动国内安防监控市场规模将达到700亿,到2015年,安防产业总产值目标是5000亿元,"十二五"期间平均复合增速20%左右。而在"平安城市"的建设中,其核心城市报警与监控系统,也是社会治安防控体系的重要组成部分,伴随着平安城市的推进,安防产业链将充分受益。
  招商证券也发布深度研究报告认为,短期军工板块的强势表现或将持续,但中长期行情需要相关政策落地加以支撑。短期建议重点关注四条主线:
  (1)陆海空天电全域作战体系的核心供应商,如中国重工、中航飞机、航空动力、哈飞股份、中国卫星、光电股份等;
  (2)未来具有军工资产注入预期,尤其是体外拥有核心军工资产或研究所资产的上市公司,如中航电子、四创电子、中国卫星、中国重工、光电股份等;
  (3)网络信息安全和公共安全领域的优势企业,如卫士通、航天长峰、美亚柏科等;
  (4)在新兴领域具有技术优势、独自开发出关键产品,或者围绕国防需求成长起来的军工和民营企业,如中航重机、海特高新、钢研高纳、大立科技、高德红外、机器人等。
  而对于航天方面的事件性主题投资机会,投资者可以关注航天电子和中国卫星。
  投资亮点三:
  老龄化受重视 养老概念股受关注
  全会提出,实现发展成果更多更公平惠及全体人民,必须加快社会事业改革,解决好人民最关心最直接最现实的利益问题,更好满足人民需求。要深化教育领域综合改革,健全促进就业创业体制机制,形成合理有序的收入分配格局,建立更加公平可持续的社会保障制度,深化医药卫生体制改革。
  近期,受养老政策预期效应,养老产业指数频频大涨,如在上月12日不到半小时的时间内,涨幅由0.5%升至5%。其中桑乐金、上海三毛两只个股直接冲至涨停;双箭股份、天宸股份、凤凰股份、金陵饭店四只个股当天收盘时涨幅均超5%。
  之前就有券商研报显示,2010年中国老年人市场的年需求达到1万亿元,2050年左右可能达到5万亿元,而目前中国每年为老年人提供的产品不足1000亿元,供需之间存在巨大商机。中国的养老产业目前正是"朝阳产业",产业规模呈逐渐扩大趋势,以老年健康服务、生活照料、体育健身、文化娱乐、金融服务、殡葬等细分养老服务业受到国家政策扶持,有望迎来跨越期。
  中信证券认为,老龄化趋势和医疗护理基础设施相对缺乏,是养老产业发展的客观需求。今年下半年以来关于扩大养老供给的政策频出,这一政策源于老龄化的人口趋势,以及相对缺乏的医疗护理基础设施。表示看好相关产业发展。
  a股中的养老概念股:
  养老机构:金陵饭店、双箭股份、上海三毛、世联地产。
  民营医院:开元投资、复星医药、金陵药业、模塑科技、益佰制药等。
  养老方式、方案:天宸股份、新大洲a、太极集团。
  养老用品:桑乐金、信隆实业、交大昂立、椰岛股份、鱼跃医疗。
  中医药:中新药业、以岭药业、交大昂立、哈药股份、汤臣倍健、东阿阿胶等。
  投资亮点四:
  环保行业将长期受益制度红利
  除了对《决定》进行细致的解读和点评,我们注意到在《决定》正式发布的前一天,国务院总理李克强就再次强调,节能环保产业在中国拥有巨大市场,可以成为推动经济发展的支柱产业,政府鼓励民营和社会资本进入这一领域。根据国务院8月上旬发布《关于加快发展节能环保产业的意见》中的规划,节能环保产业产值年均增速在15%以上,2015年总产值更是要达到4.5万亿元。   由此可见,环保行业的发展已上升为国家战略,新一届政府也明确提出用制度去保护生态环境,落实污染防治和监管的措施,更多依靠市场的力量加强对污染的治理,为企业创造公平竞争的环境。因此我们认为环保行业将长期受益于生态文明建设的制度红利,并维持看好的投资预期。
  从细分子行业来看,一如既往地看好大气治理板块。面对日益严重的大气污染问题,国家在宏观层面上的政策引导力度正在不断加强,相关制度红利的释放确定性高。同时,随着近期北方供暖季的正式来临,更将使得大气治理受到广泛热议,进而激发市场投资热情。
  个股方面,强烈推荐在手订单丰裕、业绩增长稳定的国电清新和中电远达。
  投资亮点五:
  金融改革,券商板块受益最显著
  十八届三中全会《决定》提出,将完善金融市场体系。目前我国主要金融资源为国有及国有控股金融机构所垄断,金融资源价格受到政府管制,这造成了资源配置的不公与效率缺失。因此,预计未来金融改革整体的大方向是市场化改革,包括参与者的市场化、交易行为的市场化与资本市场的市场化。针对这三大市场化方向,未来金融改革可能从三大层面推进:行业准入门槛的降低、价格信号市场化与资本市场改革。
  降低行业准入门槛涵括鼓励民营资本设立银行、互联网金融、降低非银行金融机构准入门槛;价格信号市场化,即利率市场化。一方面将倒逼银行调整信贷结构,加大对小微企业的资金支持,另一方面降低银行体系的系统性风险;资本市场改革将从资本市场宽度、资本市场深度、交易制度、发行退出机制四大方向推进,加强资本市场资源配置的效率。
  券商投行板块将受益于ipo注册制放开。注册制改革之于资本市场意义重大,但根本目的仍是不同类型公司的融资需求和投资者的投资需求。标的数量增加和品类多元化,将带动上市公司的数量和股票市场交易需求的增加,对券商投行业务和经纪业务形成利好。由此,停摆一年多的新股发行重启,短期内单因素对二级市场会形成一定冲击,但由审批制转向注册制,二级市场将更重视投资价值,包括券商股在内的蓝筹股投资价值有望抬升。
  投资建议:十八届三中全会《决定》全文在公告基础上展开进一步阐述,券商股受益程度远超市场预期。我们认为,大券商凭借更多的净资本有望在下一轮产品创新中集中受益,前期储备的投行资源也将随ipo开闸而拉升业绩,而分散化的经纪业务也将全面受益于资本市场的上扬。推荐可关注海通证券、中信证券。
  除此之外,可以关注互联网金融与保险相关投资机会:
  (1)行业门槛降低将进一步催生互联网金融的发展,互联网金融有望从三个层次演进,包含传统金融互联网化、社会生活衍生金融需求的网络化、虚拟货币与虚拟货币经营,利好于互联网金融相关投资机会;
  (2)《决定》表明将完善保险经济补偿机制,如果能够推动免税、延期征税等优惠政策,有望驱动年金等商业保险业务迎来新的增长空间。
  警惕可能出现的流动性风险
  在沿着《决定》做主题投资的同时,需要警惕可能出现的流动性风险。11月15日,央行再次停发14天逆回购,银行间资金价格全线走高,r001(当日隔夜回购加权利率)、r007(7天回购加权利率)分别收在4.53%、5.54%上,r014、r021、r1m均在6%以上。下半年,短期资金价格对央行公开市场操作的敏感性不断上升。在近期人民币升值预期较为强烈、外汇占款流入的背景下,央行"名为中性实为紧缩"的立场,对于流动性是负面影响。长债方面,具有代表性的5年和10年期国债到期收益率分别达到4.47%和4.60%,进一步逼近2008年的水平。10年期政策性金融债(农发行和进出口行)到期收益率5.58%,10年期国开债的到期收益率5.60%,继续创新高。因此对于年底前的流动性要依然保持谨慎。


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